马山集团拟降低在MSR中持股比例
越南大型民营集团马山集团（Masan Group）近日宣布，计划将旗下高科技材料子公司Masan High-Tech Materials（MHT，UPCoM代码：MSR）的持股比例降至90%以下，并继续寻找战略投资者，以满足上市公司公众持股要求，同时为未来升级至胡志明市证券交易所（HoSE）上市做准备。
根据公告，马山集团旗下子公司Masan Vision将在未来12个月内出售最多5%的MSR股份，对应约5600万股。
目前，MSR在越南非上市公众公司交易市场（UPCoM）挂牌流通股份约11亿股，其中Masan Vision持有约10.43亿股，占比高达94.89%。由于公众持股比例仅为5.11%，低于越南上市公司相关要求，因此集团计划通过分阶段减持方式提升市场流通股比例。
首轮交易预计出售不超过2%的股份，约2200万股。其中约25%将优先向符合条件的马山集团专业投资者股东配售，另有25%向员工配售，其余部分将在UPCoM市场通过竞价或协议交易方式出售。
为主板上市铺路
越南当地投资者人士认为，此次股权调整不仅是为了满足监管要求，更是MSR未来登陆胡志明市证券交易所的重要前期准备工作。
与此同时，马山集团也将继续积极寻找战略投资者，为MSR未来发展提供资金、技术及国际市场资源支持。
作为越南最具国际影响力的矿业及先进材料企业之一，Masan High-Tech Materials拥有位于太原省的炮山（Núi Pháo）多金属矿项目以及完整的钨产业加工体系，是中国以外全球最大的钨生产企业之一。
钨价大涨推动MSR业绩改善
钨产品是MSR最核心的业务板块，2025年约占公司总收入的60%，其余收入主要来自萤石、铜及铋等产品。
近年来，在人工智能（AI）、半导体、高端制造等产业快速发展的带动下，全球钨需求持续增长。根据Vietcap分析，目前国际钨价已上涨至每吨度（MTU）2500美元以上，相比2025年平均价格上涨约五倍。
由于全球约80%的钨产量和超过50%的钨储量集中于中国，而中国近年来加强了部分关键矿产及相关产品出口管理，全球市场对非中国钨资源的关注度明显提升。在此背景下，预计未来较长时期内钨市场仍将维持供需偏紧格局，价格有望保持高位运行。
受益于钨价上涨，MSR业绩也迎来明显改善。2023年和2024年公司分别亏损约1.58万亿越盾和1.64万亿越盾，而2025年已实现约110亿越盾净利润，成功扭亏为盈。对于2026年，MSR公司预计营业收入将达到16万亿至20.3万亿越盾，同比增长2.1至2.7倍；净利润预计达到1.7万亿至2.5万亿越盾，进入高速增长阶段。
元哲咨询点评
随着全球半导体、人工智能、新能源汽车及高端装备制造产业快速发展，钨、稀有金属及关键矿产资源的重要性持续提升。作为中国以外少数拥有大型钨矿资源和完整加工体系的企业，Masan High-Tech Materials正在受到国际资本和产业链企业越来越多的关注。
对于中国企业而言，Masan High-Tech Materials不仅是潜在的重要的战略矿产资源合作伙伴，也在矿山设备、选矿技术、冶炼加工、环保处理、自动化系统、数字化矿山建设以及相关原辅材料供应等领域存在广泛合作机会。
随着MSR未来引入战略投资者及推进主板上市，其国际化发展步伐有望进一步加快，也将为中国企业参与越南关键矿产产业链建设创造更多合作空间。
如贵司希望拜访Masan High-Tech Materials管理层，了解炮山矿项目运营情况，或与其建立设备供应、原材料采购、技术服务及产业投资等合作关系，欢迎联系元哲咨询，我们可协助安排企业对接、商务考察及市场调研等服务。
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