越南制造业PMI创下阶段性高点
2025年10月，越南制造业表现强劲，标普全球制造业采购经理人指数（PMI）从9月的50.4大幅上升至54.5，为自2024年7月以来的最高水平。这表明越南制造业景气度显著改善，生产、订单与就业全面扩张，越南经济在年末季度展现出旺盛增长趋势。
越南PMI五大分项指标全面回升
根据标普全球报告，10月的PMI上升反映出五个关键分项指标均出现增长：
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生产显著提升；
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新订单持续扩张；
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就业在一年多来首次增加；
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供应商交货时间延长但反映供应活跃；
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采购库存回升。
总体而言，PMI回升至54.5显示出越南制造业正步入新的扩张周期。
内需与出口共同推动PMI上扬
2025年10月越南的新订单连续第二个月增长，内需持续复苏，同时出口订单也在一年以来首次反弹。受此带动，制造业PMI产出分项录得2024年7月以来最快增长速度，连续六个月保持扩张态势。这说明越南制造业的订单驱动效应正在强化，PMI整体上扬具有坚实基础。
企业信心提升支撑PMI稳步向好
2025年10月，制造业PMI信心分项指数升至16个月高点，显示企业普遍预期新订单增长将延续。为应对生产需求增加，厂商重新启动招聘计划，实现一年多来首次就业PMI分项回升。与此同时，工作积压量创三年半新高，部分原因来自洪水和不利天气对供应链的扰动。
越南供应链压力与库存变化
洪灾导致的运输受阻使供应商交货时间PMI指标恶化至7月以来最慢水平。尽管如此，企业连续第四个月扩大采购，带动库存PMI回升，为两年多以来首次录得正增长。但成品库存略降，说明企业在积极消化订单，整体生产节奏依旧稳健。
成本上升对PMI价格分项施压
2025年10月，越南制造业投入成本上涨显著，约27%的受访企业反映原材料价格上涨与供应短缺。出厂价格指数同样攀升，PMI价格分项创下40个月新高，显示企业开始将成本压力转嫁给客户。这成为未来PMI走势需关注的重要风险点。
总体展望：越南PMI显示强劲动能，但风险犹存
标普全球认为，10月的PMI调查结果显示越南制造业在2025年第四季度开局稳健，产出、订单、就业全面扩张，乐观情绪上升。然而，通胀压力及天气扰动仍可能影响未来几个月的PMI表现。总体而言，越南制造业在高PMI区间内运行，展现出经济的韧性与增长潜力。
专家观点
标普全球市场情报部经济主管Andrew Harker表示：“越南制造业在10月加速发展，PMI强劲上升，产出与新订单双双显著增长。令人欣慰的是，企业的扩张幅度足以支持增加招聘并积累原材料库存。”他进一步指出：“未来能否维持高PMI水平仍待观察，但目前行业确实展现出积极势头。同时，通胀压力重现并保持高位，虽然客户目前仍接受价格上调并下新订单，但若通胀继续上升，PMI势头可能受到影响。”
元哲咨询的分析
元哲咨询认为，10月越南PMI升至54.5不仅反映越南制造业的短期复苏，也体现出越南在全球供应链重组中的结构性机会。随着电子、机械、纺织、家具等行业订单回流，未来几个月越南PMI有望维持在扩张区间（>50）。若能控制成本压力与贸易摩擦风险，越南制造业PMI有望在未来1年稳定于52–55的健康增长区间。
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